雲鋒金融CEO李婷:潛在南下資金高達12萬億

雲鋒金融CEO李婷:潛在南下資金高達12萬億

(原標題:雲鋒金融CEO李婷:潛在南下資金高達12萬億 有望改變港股生態)

面對投資收益持續下降,如何在波動的金融市場中尋找到新的投資標的?

10月19日(星期三),在由格隆匯主辦的“決戰港股”海外投資嘉年華系列峰會之深圳首站中,談到近在咫尺的港股市場,雲鋒金融集團有限公司首席執行官(CEO)李婷向《每日經濟新聞》記者表示,未來一段時間,包括險資、海外投資,以及高淨值客戶的海外配置需求,將是一個非常大的規模,估算約有12萬億元。“接下來深港通開通後,短期內資金對港股市場會有決定性的影響。”

全球宏觀背景:低增長、低通脹

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“目前都在談論全球資產配置荒,但資產配置荒並非沒有資產,而是如今的市場狀況背離了過去投資的經驗:大家希望像過去那樣獲得兩位數,而非個位數的回報率。”李婷表示。

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通常來說,兩位數的回報預期是建立在經濟持續增長的背景之下的,但目前海外的大背景是什麼呢?

李婷認爲,目前海外實際上是處於低增長。在經濟增長乏力之下,投資回報率哪裡來?另外一個是2008年以後,全球量化寬鬆的環境下,可投資標的的回報率也在持續下降。

李婷表示,“如果看人類發展的歷史,增長不是常態,比較漫長的時間內是沒有增長的,這是大的環境。研究主要發達國家近二十年GDP的增長,實際上在2008年經濟危機以後,是處於低增長的過程。”

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再來看通脹,目前各國的通脹也維持在比較低的水平,低通脹意味着很難期望投資回報率太高。

港股價值窪地優勢顯現

從資產價格來看,近期美國和英國股市均創下歷史新高,日本股市回到20年高位,歐洲股市也回到金融危機前的高點。全球股市估值水平不斷提高,部分國家已經超越危機前最高水平。

再看港股。在全球資產配置荒背景下,港股價值窪地優勢明顯,從估值來講,無論和標普500指數還是A股比,港股都是比較便宜的。

對於港股便宜的原因,李婷指出,“一個是流動性,現在交易量非常低;另一個原因是外資在撤,形成一個真空帶。現在的狀況是,標普的回報率這麼好,美資機構因爲其國內的投資機會多,開始將投資標和戰略重點往回撤。歐資公司則不同,這些歐資公司所在國家發生了危機,所以希望將亞洲、中國的投資變現,回去補充本部的一些不足。”

李婷補充說,“部分外資在撤的同時,內地資金沒有完全跟上。現在滬港通南下的額度利用率越來越高,但和2014年滬港通剛推出來時 一兩天用完 的預期還是有很大的差別,所以外資撤退的真空並沒有得到很好的彌補。”

另外,金融危機以來,恆指成分股盈利表現與上證指數非常相近,說明驅動兩地市場的微觀基本面基本一致。經濟狀況不太好,公司盈利受到挑戰的時候,估值便宜也有一定的道理。

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“對於現在港股市場的定位,一個很重要的趨勢是,這個市場主要的功能變成了輸出資本的一個窗口,市場的參與者在未來幾年會發生非常大的變化。”李婷稱。

港股高息股歷史回報較高

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《每日經濟新聞》記者注意到,改革開放30多年來,在亞洲主要股指中,恆指表現最好,年化平均收益率高達9.4%。而在全球主要股市中,港股股息率也處於較高水平,具備較高長期投資價值。此外,恆指過去5年平均股息率約爲3.59%,也處於較高水平。

從歷史看,恆生高股息率指數自2008年以來的平均股息率超過5%,最低也達到4.4%。2012年以後,雖然港股市場整體表現不佳,該指數股息率依然持續上漲。

李婷表示,“最近我們看到一些中資公司在發債券,債券的債息也就四點多,非常低了。股息和債券比,劣勢反倒並不明顯了,如果大家不知道投哪種個股,港股高股息率的股票可以關注。”

記者留意到,過去20年,全球高息股指數表現好於普通股指,特別是在牛市中,高息股的總收益表現上升速度顯著高於普通股。香港市場高息股也不例外,考慮分紅後,在市場上漲過程中明顯好於普通恆指;而在市場回調時,港股高息股走勢也與恆指基本一致,抗跌能力較強。

港股池子小撬動相對容易

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滬港通開通以來,境內流向港股的資金呈快速增長趨勢,滬港通每日買盤交易額佔市場總交易一度高達10.5%,在香港本地以外資金中,位居第二。

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據李婷估算,目前境內保險業總資產約14.5萬億元,按照保監會要求的境外投資上限15%的規定,以目前約5%已投比例測算,大約還有1.5萬億元增長空間。而個人可投資資產在600萬元以上的高淨值人羣,目前擁有可投資總資產約爲60萬億元人民幣,境外投資佔其總資產規模不到5%,按照全球高淨值人羣境外投資平均佔比約25%估算,約有12萬億元將逐漸配置於境外市場。兩部分資金約佔目前港股總市值約23萬億元人民幣的一半。

李婷坦言,“其實港股的投資者並不是只有高淨值人羣,很多股民10萬、20萬元也會到港股博一下。”隨着深港通開通,港股市場將繼續受“南下”資金影響,內資將逐漸佔據主導地位,並在港股產生更強的邊際定價能力。

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“對於潛在投港股的資金,現在估測的是12萬億元人民幣,實際上這是低估的數字。港股不是特別大的市場,只要流動性稍微上來,是容易被撬動的,這是短期我們做港股投資應該重點關注的地方。”李婷提醒道,“資金層面在未來的一年過程中,可能會有爆發點,如果資金量的形勢發生改變,港股的生態也會發生比較大的改變。”

標準一旦建立了之後,大多數時間並不用總管着市場。

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